China construiește un sistem financiar mai diversificat și mai inovator
Daniel George
08.07.2026
Pan Gongsheng (foto), guvernatorul băncii centrale a Chinei, a oferit o imagine de ansamblu cuprinzătoare asupra caracteristicilor în evoluție ale structurii financiare a țării și a schimbărilor în datele de finanțare în discursul său principal, susținut la Forumul Lujiazui 2026, scrie Lian Ping în China Daily.
Lian Ping este președintele Forumului Economiștilor Șefi din China și președinte al Institutului de Finanțe Internaționale al CCEF.
În cadrul discursului, Pan a declarat că sistemul financiar al Chinei a fost mult timp dominat de creditarea bancară, în timp ce piețele financiare au rămas relativ subdezvoltate. În ultimii ani, însă, ponderea finanțării indirecte centrate pe împrumuturi bancare a continuat să scadă, în timp ce proporția finanțării directe, inclusiv finanțarea prin obligațiuni și acțiuni, a crescut constant, semnalând schimbări profunde în structura financiară a țării.
Din punct de vedere istoric, finanțarea indirectă nou adăugată a reprezentat în mod constant peste 80% din creșterea finanțării sociale totale. În 2025, însă, împrumuturile au reprezentat doar 45% din noile adăugări la finanțarea socială totală, în timp ce finanțarea prin obligațiuni și acțiuni a reprezentat împreună 47%, depășind împrumuturile pentru prima dată. În special, finanțarea prin obligațiuni a devenit cel mai mare contribuitor la creșterea finanțării directe datorită stabilității și flexibilității sale relative.
În anii 1990, finanțarea indirectă a reprezentat aproape toată finanțarea socială restantă a Chinei. Până la sfârșitul anului 2025, ponderea scăzuse la aproximativ două treimi, în timp ce finanțarea directă crescuse la aproximativ o treime.
Astăzi, transformarea istorică a structurii financiare a Chinei este caracterizată de scăderea creditului pentru gospodării, creșterea mai lentă a creditării corporative, compensată de expansiunea mai rapidă a finanțării directe, și creșterea rapidă a finanțării guvernamentale. Compoziția internă a finanțării directe și indirecte a diferit, de asemenea, semnificativ. Finanțarea directă este acum susținută în principal de emisiunea de obligațiuni, obligațiunile guvernamentale reprezentând cea mai mare parte a creșterii finanțării. Între timp, finanțarea indirectă continuă să fie dominată de creditele corporative denominate în renminbi, în timp ce creditarea gospodăriilor a scăzut brusc.
Pan a spus că aceste schimbări profunde reflectă fundamental ajustarea profundă a structurii economice a Chinei, tranziția de la vechii la noii factori de creștere, alinierea în evoluție dintre sistemul financiar și modernizarea industrială și adâncirea continuă a reformei structurale a ofertei financiare.
În următorii 5 până la 10 ani, se așteaptă ca ponderea finanțării directe a Chinei să continue să crească constant, rezultând un sistem financiar mai diversificat în care finanțarea prin acțiuni, obligațiuni și finanțare bancară se completează reciproc.
Se așteaptă ca finanțarea prin acțiuni să devină un factor major al creșterii finanțării directe. Reformele continue ale sistemului IPO bazat pe înregistrare vor reduce și mai mult pragurile de listare, vor simplifica procedurile de listare și vor facilita finanțarea pentru mai multe companii de tehnologie, întreprinderi mici și mijlocii și întreprinderi inovatoare. Între timp, se așteaptă ca piețele de capital privat și capital de risc să continue să se extindă, fondurile guvernamentale de orientare jucând un rol de pârghie mai mare în canalizarea capitalului privat către companiile de tehnologie aflate în stadiu incipient și în faza de început.
Emisiunea de obligațiuni guvernamentale va rămâne piatra de temelie a pieței de finanțare directă a Chinei. Pentru a-și atinge obiectivele de dezvoltare pentru 2035, se așteaptă ca China să mențină o politică fiscală proactivă pentru o perioadă extinsă, sprijinind creșterea constantă a emisiunii de obligațiuni guvernamentale și susținând extinderea finanțării directe.
China va continua să extindă deschiderea piețelor sale de capital, avansând constant internaționalizarea piețelor sale financiare și promovând deschiderea instituțională. Țara va avansa cu internaționalizarea renminbiși convertibilitatea treptată a contului de capital, va îmbogăți ecosistemul de produse renminbi offshore și va consolida rolul renminbi în stabilirea prețurilor internaționale, decontare și deținerea de rezerve.
În același timp, China își va îmbunătăți managementul macroprudențial și sistemele de monitorizare a fluxurilor transfrontaliere de capital, va rafina mecanismele sale de avertizare timpurie și de soluționare a riscurilor transfrontaliere și va realiza un echilibru dinamic între deschiderea la nivel înalt și dezvoltarea sigură.
Abonați-vă la canalul nostru de Telegram: https://t.me/nymagazinromania
Abonați-vă la canalul nostru de YouTube: New York Magazin România
Urmăriți-ne pe Facebook: New York Magazin România
Ne puteți contacta la: contact@nymagazin.ro și nymagazin@aol.com
