Accelerarea dedolarizării va crea noi valute de rezervă
Georgiana Arsene, director New York Magazin România
27.01.2026
Săptămâna trecută s-a anunțat că ponderea dolarului american în rezervele valutare globale a scăzut la cel mai redus nivel din acest secol. Deși rămâne moneda de rezervă a lumii prin excelență, statutul său, odinioară inexpugnabil pare acum pus sub semnul întrebării. Potrivit celui mai recent inventar al Fondului Monetar Internațional privind rezervele globale, dolarul reprezintă 57% din totalul acestora, însă aceasta este totuși o scădere semnificativă. În urmă cu un deceniu, ponderea era de două treimi.
Candidații evidenți care ar putea într-o zi înlocui dolarul — euro și renminbi-ul chinezesc — nu și-au modificat însă semnificativ cota din rezervele globale. Ponderea euro în rezervele totale deținute de băncile centrale ale lumii a rămas în jur de 20% timp de ani de zile. La rândul său, moneda chineză rămâne un actor aproape nesemnificativ: ponderea sa în rezervele globale a atins un vârf de sub 3% în 2021 și a scăzut ulterior la sub 2%., relatează UnHerd.
În schimb, în ultimii câțiva ani, administratorii globali de fonduri au început să fie îngrijorați de amploarea tot mai mare a datoriei americane. De asemenea, aceștia sunt preocupați de disponibilitatea tot mai mare a administrațiilor SUA, indiferent de orientarea politică, de a confisca efectiv dolari prin regimuri de sancțiuni, precum și, în acest caz, de volatilitatea Casei Albe sub Trump. Drept urmare, ei au realocat o parte tot mai mare din rezervele acumulate către aur. În prezent, băncile centrale dețin aproape la fel de mult aur în rezerve ca în perioada de vârf a sistemului Bretton Woods, când aurul reprezenta ancora regimului financiar internațional.
Dacă această tendință va continua, ar putea băncile centrale ale lumii să ajungă, în cele din urmă, să dețină suficient aur pentru ca acesta să poată servi drept bază a unui nou regim monetar?, se întreabă sursa citată.
Poate, de exemplu, unul care să nu fie bazat pe dolar, ci să semene mai degrabă cu propunerea lui John Maynard Keynes pentru un „Bancor”, formulată la Conferința de la Bretton Woods din 1944? Este posibil, dar este posibil să nu fie cel mai probabil scenariu în acest moment. În schimb, indicii despre viitorul ofertei monetare globale pot fi găsite în unele date ascunse adânc în baza de date a FMI.
Ponderea rezervelor deținute în „alte monede”, care le include pe cele ale unor economii emergente importante precum Brazilia sau Africa de Sud, a crescut. Pornind de la un nivel foarte scăzut, de abia 2% în urmă cu un deceniu, ritmul de creștere a fost dramatic, mai mult decât dublându-se între timp. Acest lucru poate reflecta importanța tot mai mare a acestor economii, însă la fel de semnificativ este faptul că ele se află în avangarda experimentelor cu noi forme de decontare a plăților internaționale.
Două evoluții ar putea provoca, în cele din urmă, o ruptură decisivă. Prima ar fi ca Republica Populară Chineză să își deschidă complet conturile de capital pentru investitorii străini și să permită yuanului să fluctueze liber, reducând în același timp deficitul comercial. A doua ar fi ca Europa să treacă la emiterea de datorie comună — Uniunea să se împrumute în numele statelor membre, în loc ca fiecare stat să își vândă propriile obligațiuni, creând astfel o piață de obligațiuni cu suficientă profunzime și lichiditate pentru a rivaliza cu cea a Statelor Unite.
Nici una dintre aceste mișcări nu pare iminentă, consideră UnHerd. Cu toate acestea, în Europa se vorbește tot mai mult despre o astfel de idee. Între timp, China cochetează cu posibilitatea creșterii ponderii consumului în economie, ceea ce ar reduce excedentul comercial și ar duce la acumularea de renminbi de către partenerii săi comerciali. Poate cel mai important, China a lucrat împreună cu unii dintre acești parteneri la crearea unei alternative la sistemul de plăți SWIFT, așa-numitul Sistem Interbancar de Plăți Transfrontaliere, sau CIPS. Printre țările cele mai receptive la acest nou sistem se numără piețele emergente. Acest lucru ar putea explica creșterea ponderii monedelor lor în rezervele valutare.
Vechiul regim nu s-a prăbușit, dar începe să pară fragil, conchide UnHerd.
Abonați-vă la canalul nostru de Telegram: https://t.me/nymagazinromania
Urmăriți-ne pe Facebook: New York Magazin România
Ne puteți contacta la: contact@nymagazin.ro și nymagazin@aol.com
