The Economist: Preocupările fiscale de astăzi ar putea deveni mult mai grave
Daniel George
29.05.2025
Faptul că randamentele datoriei guvernamentale americane pe 30 de ani au rămas peste 5% din 21 mai a dat fiori investitorilor. Cea mai recentă creștere a avut loc cu puțin timp înainte ca Camera Reprezentanților să adopte pe 22 mai, la un singur vot,proiectul de lege bugetar „mare și frumos” – care a dus la creșterea deficitului, scrie The Economist.
Nu este de mirare că investitorii reevaluează riscul acordării de împrumuturi pe termen lung către Unchiul Sam. Chiar înainte ca proiectul de lege bugetar să reducă veniturile fiscale, guvernul american a împrumutat în ultimul an 2 trilioane de dolari (sau 6,9% din PIB).
Coroborate cu procesul de elaborare a politicilor haotice din ultimele luni și cu amenințările domnului Trump la adresa instituțiilor americane, acest lucru a pus în dezbatere statutul de refugiu, odinioară incontestabil, al obligațiunilor de trezorerie. Dar pentru administratorii de bani care doresc să diversifice portofoliile, există o altă bătaie de cap. Datoria altor guverne pare, de asemenea, din nou riscantă, randamentele pe termen lung crescând în mare parte a lumii bogate.
Costul împrumuturilor pe 30 de ani al Marii Britanii a atins 5,5%, cel mai ridicat nivel din 1998, cu excepția unei creșteri bruște în aprilie. Cel al Germaniei, de 3,1%, este aproape de cel mai ridicat nivel de la criza datoriilor din zona euro, de la începutul anilor 2010. În tranzacțiile intraday din 21 mai, randamentul obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 30 de ani a crescut la aproape 3,2%, stabilind un nou record.
Între timp, politicile domnului Trump nu amenință doar economia americană. Incertitudinea privind tarifele, de exemplu, afectează perspectivele inflației și creșterii economice de pretutindeni, determinându-i pe investitori să solicite o primă de risc mai mare. Unii ar putea concluziona, de asemenea, că politicienii din alte țări vor fi tentați să imite risipa Americii.
În Marea Britanie și Japonia, randamentele cresc din motive mai îngrijorătoare. Inflația a devenit din nou surprinzător de mare. Prețurile de consum din Marea Britanie au crescut cu 3,5% în anul încheiat în aprilie, mai rapid decât se aștepta piața și cu mult peste valoarea de 2,6% din luna precedentă. În Japonia, prețurile de consum „de bază” au urcat cu 3,5% în anul încheiat în aprilie, cea mai abruptă majorare de la creșterea inflaționistă din 2022 și 2023.
Ani de zile, înțelepciunea generală printre traderii de obligațiuni a fost că randamentul pe 30 de ani „nu putea” depăși cu mult 5%, sau oricum nu putea să rămână acolo mult timp. Argumentul a fost că, la acest nivel, investitorii pe termen lung, cum ar fi fondurile de pensii și fondurile de dotare universitare, ar achiziționa fiecare obligațiune pe care ar putea pune mâna. Totuși, aici iată la ce cote se situează acum randamentele pe 30 de ani. Dacă marii cumpărători și-au umplut deja ghetele, grijile fiscale actuale s-ar putea agrava mult.
Abonați-vă la canalul nostru de Telegram: https://t.me/nymagazinromania
Urmăriți-ne pe Facebook: New York Magazin România
Ne puteți contacta la: contact@nymagazin.ro și nymagazin@aol.com
